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O Capital Intelectual

por Nuno Saraiva, em 20.10.08

Um dos conceitos que sempre tive presente ao olhar para o Balanço duma empresa, é que este, ou melhor o seu saldo - os capitais próprios - sempre deveria espelhar o valor da empresa. Se o mercado não fosse especulativo, seria o valor da capitalização bolsista.


Como a especulação existe, um Balanço que espelhasse o verdadeiro valor da empresa, permitiria a quem pretendesse investir realmente no negócio, adquirindo parte do capital da empresa, soubesse quanto estaria a pagar a mais ou a menos pela empresa (goodwill ou badwill).


Porém, a génese do Balanço, não foi a correcto espelhar do valor da empresa, mas a sua situação financeira, baseando-se essencialmente nos movimentos financeiros: Quanto devem à empresa, quanto deve a empresa e que meios tem.


Nos últimos anos, têm vindo a ser feitas alterações, no sentido de reconhecer os activos da empresa, mesmo os intangíveis que surgem na empresa, que a empresa cria sem desembolsar um valor monetário.


Esta acção (por exemplo uma empresa de informática, desenvolver determinado algoritmo e "decidir" que vale 100.000 Euros e simplesmente colocá-lo no Activo da empresa) é actualmente a que mais divide os técnicos de todo o mundo e mais entraves coloca na aplicação das IFRS, que ainda assim não são tão permissíveis e manipuláveis como alguns querem fazer parecer.


A verdade é que mesmo as IFRS deixam de parte o grande activo das empresas hoje em dia: O CAPITAL INTELECTUAL.


Quanto vale Steve Jobs no Balanço da Apple? Não está reflectido. Mas faz indubitavelmente parte do Activo da empresa. A grande razão para que não se considerem valências pessoais como Activo, é o facto de a empresa não controlar as pessoas, uma das características básicas da definição de Activo.


Imagine-se a seguinte situação, fictícia:


Duas pessoas decidem iniciar uma empresa de design e cada uma dispõe de capital de 200.000 Euros para investir.


Compram o mesmo hardware, o mesmo software, instalam-se em escritórios próximos pagando a mesma renda.



Porém, a empresa ALFA contrata 5 designers conceituados, modernos, com características de team players e paga-lhes 5000 Euros por mês.
A empresa BETA, contrata 2 designers com alguma experiência, e 3 pessoas não qualificadas, pagando 2000 Euros aos primeiros e 1000 aos restantes.

Considere-se que no primeiro ano, as empresas obtiveram o seguinte resultado:




       
  ALFA BETA  
Vendas 585 333  
Custos Div. 200 200  
Pessoal 350 98  
Resultado 35 35  
       
       
O Balanço de Alfa será tipo este:  
       
Activos 350   CP 235
       Passivo 115
       
       
O Balanço de Beta poderá ser:  
       
Activos 300     CP 235
        Passivo 65

Quem olha para os Balanços conclui que as empresas têm o mesmo valor. Conclui ainda que a empresa B é mais solúvel (consegue transformar os activos em dinheiro mais facilmente (por serem menos e do mesmo tipo [1])) e será melhor em rácios diversos como por exemplo a Autonomia Financeira.


Qual das empresas tem efectivamente mais valor?


[1] A não solubilidade de Activos nos Balanços das empresas dava para uma Tese.

publicado às 19:07



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